中国一周回顾-2012/3/27

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中国一周回顾

• Written By: PCB Design007
• 3/27/2012
• Categorized in: Iconnect007专栏
  

长盈精密扩张产能保障公司高速增长
公司公告2011年年报,业绩高速增长。2011年公司实现营业收入7.83亿元,同比增长64.39%;净利润1.59亿元,同比增长75.14%;实现基本每股收益0.92元;公司毛利率维持稳定、期间费用率持续下滑。公司2011年综合毛利率为37.33%,同比2010年的37.32%持平。报告期内公司期间费用率为13.17%,同比下降0.96个百分点,其中受公司研发费用增加以及销售额大幅增加导致各项管理费用相应增加影响,管理费用率增长1.44个百分点;而募集资金存款利息收入增加致财务费用率下降2.23个百分点是公司期间费用率下滑最主要贡献因素。
      智能终端繁荣带动精密零组件行业高增长:据Prismark预测,2015年前智能手机和平板电脑的复合增速分别为27%和53%;HIS则预测,在2011-2015年的5年间,Ultrabook在占全球笔记本电脑出货量的市场份额将从2%快速提升至将近43%,即使不考虑市场整体增长,Ultrabook市场也将增长超过20倍,预计2012年出货量将超过2500万台。而单台智能机对金属结构件需求量比功能机翻倍促使复合屏蔽件和连接器等精密零组件的增速将数倍于智能终端的增速,公司将受益于行业的高景气而获得高速发展。
      公司大规模扩产解决产能瓶颈1)公司从行业发展考虑,将原计划年产5.6亿只通信终端及数码产品精密型电磁屏蔽件的募投项目调整为年产2.38亿只精密型电磁屏蔽件,再加年产5亿只手机及移动通讯终端连接器,以解决公司手机及移动通信终端精密连接器产能严重不足的问题;同时将原计划年产1,800万只手机滑轨项目调整为年产6,700万只手机及移动通信终端精密金属结构件,从而顺应智能手机发展潮流。
      (2)公司拟使用超募资金1.8亿元在东莞松山湖开发区扩产精密金属外观件700万件,此次扩产后公司将拥有360台CNC加工中心,具有年产金属外观件900万件的产能。随着Ultrabook市场化的成熟,公司必将凭借其模具开发优势切入Ultrabook结构件制造领域,从而获得新的成长动力。
      贴片式LED精密封装支架放量投产将是公司未来看点:公司年产30亿只贴片式LED精密封装支架的募投项目将于2012年完成投产,随着我国《“十二五”节能环保产业发展规划》将LED照明列入补贴范围(初步补贴金额约为80亿元),以及《白炽灯淘汰路线图》的发布将促进巨大的LED照明市场的开启,从而拉动封装市场的发展,封装支架市场也将从中受益。


台湾电子回暖力度加强或传导至大陆
一月份台湾电子行业开始触底反弹，二月份持续回暖，且趋势有所加强。众所周知，大陆电子行业与台湾电子关联度越来越强，台湾电子行业的回暖信号或将传导至大陆电子行业。
　　二月份回暖力度加强 　　TEJ数据显示，台湾电子公司2月份合并营收同比增速大幅反弹至26%，环比增长2.4%。1月份台湾电子公司合并营收同比回升2.4%，环比衰退15%，淡季效应明显。相比之下，2月份台湾电子行业回升态势明显，反弹力度强劲。
　　从细分行业来看，IC设计和封测、LED、NB代工反弹最为明显，触摸屏、芯片代工表现稳健，面板行业仍需观察。总体而言，半数以上的子行业2月合并营收同比增速为正，且出现回升反弹，但各子行业还是有所区别。
　　其中，IC设计和封测、LED、NB(笔记本电脑)代工反弹最为明显。IC设计和封测得益于库存回补力度强劲，反弹强劲，其中，IC设计同比增速15个月以来首次为正，且大幅反弹至14.5%(1月份同比增速为-24.5%)，IC封测同比增速为1.5%，同样强劲回升(1月份同比增速为-11.4%)。值得关注的是，IC行业库存回补的需求明确，从3月份开始订单明显回升，预计二季度订单将出现环比明显增长。LED受益于TV背光和部分照明需求释放，芯片营收环比大幅回升18%，封装环比回升12%，行业触底回升态势明显。对于NB行业，台湾笔记本ODM(笔记本代工)二月营收同比增速达到31.8%，PC行业同比增速达到29.6%。
　　触摸屏、芯片代工则表现稳健。芯片代工2月营收虽然环比下滑2.9%，但同比仅下降0.8%，跌幅较前期进一步收窄。触摸屏行情较为稳定，2月营收同比增长53.1%，与上月的54%基本持平。TPK和胜华分别增长61.5%和58.7%。
　　面板行业仍需观察。台湾面板行业一方面是因面板价格平稳，另一方面是因下游库存回补导致需求增加，业绩有所好转。面板厂二月营收同比增速-0.7%，大幅反弹，环比回升22%，由于TV需求稍弱于预期，且新产能陆续开出，行业仍是供大于求，景气度能否持续有待后期观察确认。
　　暖流有望至大陆 　　大陆电子行业似乎还追随着台湾的脚步，台湾电子行业的回暖信号或将传导至大陆电子行业。
　　台湾电子行业兴起于80年代，其发展恰逢全球PC产业的产能转移，借此机会台湾电子产业由OEM代工做起，逐渐涉足零组件产业，形成完善的产品设计能力和研发能力，建立起ODM生产格局。目前台湾电子行业已经在全球供应链体系中占据重要位置。
　　A股电子公司有数家公司与台湾公司存在供货关系，也有数家公司存在产品重叠。因此，两地的电子企业，既存在上下游的产业链关系，也存在同质化竞争关系。这种关系注定了台湾电子行业回暖的信号将会反映到A股电子公司，但传导的时间和力度还有待后续跟踪。
　　公开资料显示，大陆电子类公司中与台湾企业存在上下游关系的有立讯精密等。
　　立讯精密是大陆一流的连接器企业，产品包括NB连接器、通信连接器和汽车连接器等，其NB连接器供货给富士康、正葳集团、伟创力等台资企业。由于基数较低和泰国洪水引发的硬盘供应瓶颈得到缓解，台湾笔记本ODM厂商2月营收同比增速达到31.8%，PC行业同比增速达到29.6%，由此也带动了连接器等PC零配件需求增长。立讯精密多大程度上受益于此轮PC复苏的趋势将令人期待。
　　大陆电子类公司中与台湾企业存在产品重叠关系的有欧菲光等。
　　欧菲光是大陆精密光电薄膜元器件行业领先厂商，目前电容屏已经实现量产，触摸屏产品良率达到80%以上，公司已经成功进入三星、华为、联想供应链体系。台湾触摸屏行业2月份营收同比增长53.1%，与上月的54%基本持平，其中代表性TPK、胜华营收分别增长61.5%和58.7%。台湾地区触摸屏企业稳健的业绩表现说明触摸屏市场需求仍然巨大，考虑到大陆还有中低端智能手机放量等有利因素，大陆触摸屏行业前景仍然值得期待。

景旺精密电路项目在吉水奠基
   江西景旺精密电路有限公司奠基仪式在江西吉水举行。江西景旺精密电路有限公司是景旺电子（深圳）有限公司将来的ＩＰＯ募投项目，其上市后所募集的资金将投入到该项目，预计投资15亿元人民币，投产后预计年产值20亿元，年创税收约0.8亿元。项目已于1月底已经完成了环评审批，预计年底完成基建项目。。
　　据了解，江西景旺精密电路有限公司项目是江西省电路板行业投资规模最大的项目，总投资达15亿元，总项目占地约350亩，项目最终建成后大概解决用工两千多人，预计年产高密度、多层、柔性及金属基电路板220万平方米。

大族激光：PCB设备继续受益产业转移

　　公司年度业绩预告显示大功率切割设备同比增长49%，除去太阳能业务为各业务中增速最快的细分产品，大小功率切割产品合计将达到8亿元以上。大功率切割产品国外单个国家如意大利保有量在万台左右，我国只有2000多台，随着制造业的升级，该设备面临较大市场空间。公司的主流产品价格在100万元-300万元之间，低于国外同类产品，性价比和本土服务优势明显。激光器方面公司的2KW以下激光器自产比例较高，光纤激光器与IPG达成战略合作。

　　PCB设备继续受益产业转移。公司的PCB设备包括机械钻孔、激光钻孔、检测设备和成型设备。其中，检测设备和机械钻孔已较强，机械钻孔设备是公司当年进入激光钻孔的曲线救国产品，目前在国内市场仅次于三菱和MANIA。激光钻孔主要用于HDI板，虽然目前和前面几家厂商还有差距，但2011年公司PCB设备同比增长30%达到6亿左右。其中，激光钻孔设备超过1亿元，相比前几年有了质的飞跃。目前我国PCB产能占全球超过三分之二，随着生产线提升改造以及更新换代，该设备市场空间巨大，对公司这样的国内厂商来说意味着机会。

　　公司大功率切割焊接设备、PCB设备是未来增速较高的细分产品。受益于加强管理控制和高端产品放量，费用率有所下降，规模优势开始显现。